Nederlandse pensioenfondsen presteren niet goed in de stresstest van de Europese toezichthouder voor verzekeraars en pensioenfondsen, Eiopa. De pensioensector beschikt in de huidige lage-rente-omgeving nauwelijks over buffers om die schokken op te vangen.
In de financiële wereld is een stresstest een gangbaar middel om te toetsen hoezeer een instelling bestand is tegen schokken. De Eiopa voerde de stresstest vorig jaar voor de eerste keer uit onder pensioenfondsen in Europa.
De stresstest is gebaseerd op de cijfers over 2014. De Nederlandse pensioenfondsen die aan de test hebben meegedaan, beheren bij elkaar meer dan 50% van de Nederlandse pensioenfondsbeleggingen. Er is niet bekend gemaakt om welke pensioenfondsen het gaat.
Scenario’s
Voor de stresstest zijn twee macro-economische scenario’s en één langleven-scenario gebruikt. Het eerste scenario gaat uit van aanzienlijk dalende zakelijke waarden (zoals aandelen en vastgoed), een dalende rente en stijgende spreads. Er wordt daarbij aangenomen dat beleggingen in activa die voorheen een ‘safe haven’ status hadden, zoals bepaalde staatsobligaties, deze status verliezen.
In het tweede macro-economische scenario daalt de rente iets meer dan in het eerste scenario, maar zijn er ook markten in zakelijke waarden die minder geraakt worden. In het langleven-scenario gaat Eiopa uit van een stijging van de levensverwachting met twintig procent.
Nederlandse pensioenfondsen worden vooral in de eerste twee scenario’s hard geraakt. De belangrijkste reden hiervoor is dat de Nederlandse pensioensector een relatief grote portefeuille zakelijke waarden kent en het renterisico beperkt wordt afgedekt. De impact van de langleven-schok is voor Nederlandse pensioenfondsen beperkter.
Pensioenfondsen kwetsbaar
Deze uitkomsten van de stresstest bevestigen het beeld dat Nederlandse pensioenfondsen kwetsbaar zijn. Nederland kent voor pensioenfondsen een systeem van buffers om schokken op te vangen. De lage rente heeft een groot beroep gedaan op die buffers, waardoor veel pensioenfondsen niet meer goed in staat zijn om schokken op te vangen.
“Het is belangrijk dat pensioenfondsen hierover realistisch en helder zijn naar hun deelnemers”, stelt De Nederlandsche Bank naar aanleiding van het onderzoek. “In het pensioentoezicht kijkt DNB in 2016 daarom nadrukkelijk naar de financiële opzet van pensioenfondsen en de manier waarop pensioenfondsen de deelnemers informeren over hun financiële positie.”
Elke werkdag het belangrijkste financiële nieuws in uw mailbox? Meld u gratis aan voor InFinance Daily.
